Erős profitnövekedés, szerényebb eredménymeglepetések az S&P 500-nál
Az amerikai gyorsjelentési szezon 2026. október 23-ig ismert adatai alapján az S&P 500 vállalatainál erős a profitnövekedés, a várakozásokat felülmúló eredmények mértéke viszont elmarad a megszokottól. Ez fontos jelzés az amerikai részvényeket vagy S&P 500-ETF-eket követő magyar befektetőknek: a vállalati eredmények támogatják a piacot, de az elvárások már magasak.
Sokan verik meg a becslést, kis különbséggel
Az S&P 500 cégeinek 24%-a közölte harmadik negyedéves eredményét. A jelentők 83%-a a konszenzusnál magasabb egy részvényre jutó nyereséget, vagyis EPS-t ért el. Ez meghaladja az ötéves 78%-os és a tízéves 77%-os átlagot.
Az összesített EPS-meglepetés ugyanakkor csak 2,1% volt, jóval kevesebb az ötéves 7,5%-os és a tízéves 8,0%-os átlagnál. Vagyis sok cég túlteljesítette az előrejelzést, ám jellemzően csak kis mértékben. A magas találati arány ezért önmagában nem teszi kiemelkedővé a gyorsjelentési szezont. A FactSet adatai ráadásul még csak az index vállalatainak kevesebb mint negyedét fedik le, így a hátralévő nagy cégek eredményei érdemben változtathatnak az összképen.
Széles körű növekedés, erős koncentrációval
A harmadik negyedéves, részben már tényadatokon, részben még elemzői előrejelzéseken alapuló profitnövekedés jelenleg 29,5%. Ha ez maradna a végleges adat, ez lenne a harmadik egymást követő, 25% feletti éves eredménynövekedést hozó negyedév. Tizenegy szektorból tízben nő a profit, ötben kétszámjegyű ütemben. A legerősebb ágazatok az energia, az információtechnológia, a kommunikációs szolgáltatások és az alapanyagipar.
A javulás forrásai eltérnek. Az energiánál főként a magasabbra emelt EPS-várakozások segítettek, az információtechnológiában és a pénzügyekben pedig a már közölt pozitív eredménymeglepetések. A kommunikációs szolgáltatások egyik negatív meglepetése és az egészségügyi vállalatoknál visszavágott előrejelzések viszont fékezték az összesített javulást.
A technológiai óriások súlya továbbra is jelentős. Október közepén a Magnificent 7 várható profitnövekedése 33,2% volt, míg az index többi 493 vállalatánál 27,7%. A Micron és az NVIDIA nélkül a harmadik negyedéves növekedési ütem 29,0% helyett 20,0% lett volna. A növekedés tehát több szektorra is kiterjed, közben néhány nagy vállalat különösen sokat számít. FactSet
Már a szezon előtt javultak a várakozások
Szeptember 30-án még 29,2%-os harmadik negyedéves profitnövekedést vártak az elemzők, október 23-ra ez 29,5%-ra emelkedett. A 0,3 százalékpontos változás szerény, de azt jelzi, hogy a gyorsjelentések első hulláma nem rontotta az összképet. Kilenc szektorban magasabb a várt vagy már jelentett profit, mint szeptember végén.
A várakozások már korábban is kedvezően alakultak: június 30. és szeptember 30. között az S&P 500 harmadik negyedéves EPS-becslése 1,4%-kal, 88,64 dollárról 89,84 dollárra nőtt. Ez szokatlan, mert az elemzők az elmúlt öt évben átlagosan 2,2%-kal, tízéves távon 2,5%-kal csökkentették az adott negyedévre szóló prognózisokat. FactSet
Mit jelent ez az árazás szempontjából?
A FactSet szerint az S&P 500 12 havi előretekintő P/E mutatója 18,7, vagyis alacsonyabb az ötéves 19,8-as és a tízéves 19,1-es átlagnál. Ez alapján az index értékeltsége történelmi összevetésben nem tűnik kiugrónak. A mutató azonban a következő 12 hónapra várt, nem a már elért profitból számol.
A következő gyorsjelentések kulcskérdése ezért az lesz, hogy a hátralévő 76% képes-e érdemben javítani az eredménymeglepetések átlagos mértékén. Ha nem, a piac kevesebb okot láthat a jövőbeli profitvárakozások további emelésére. Az S&P 500 befektetői számára az is lényeges, hogy a magas növekedés szélesebb vállalati körben is fennmarad-e, vagy továbbra is néhány nagy súlyú ágazat és cég tartja fenn a kedvező képet. FactSet