A kanadai fogyasztóiár-index szeptemberben 3,1%-kal haladta meg az egy évvel korábbi szintet, az augusztusi 3,0% után. A gyorsulást elsősorban az energia drágulása okozta, miközben a szélesebb körű, belső árnyomás mérséklődött. Ez a kettősség áll a Bank of Canada október 28-i kamatdöntésének középpontjában.
A Statistics Canada szeptemberi CPI-közlése szerint a teljes index havi alapon 0,1%-kal emelkedett. Az éves 3,1%-os infláció újra a jegybank 1–3%-os célsávjának felső határa fölé került, az adatok összetétele mégsem általános áremelkedési hullámra utal.
Az energia húzta fel az inflációt
Az energiaárak éves növekedése az augusztusi 15,4%-ról 19,0%-ra gyorsult szeptemberben. A benzin ára 27,8%-kal, a fűtőolajé és más tüzelőanyagoké 57,8%-kal volt magasabb, mint egy évvel korábban. A szeptemberi olajdrágulásban a közel-keleti konfliktus körüli bizonytalanság is szerepet játszott, hatása pedig közvetlenül megjelent az üzemanyag- és energiaszámlákban.
A benzin nélkül számolt infláció ugyanakkor 2,2%-ra lassult az augusztusi 2,4%-ról. Vagyis a főindex emelkedését nagyrészt az erősen ingadozó energiaárak okozták, nem az áruk és szolgáltatások teljes körének azonos ütemű drágulása.
A háztartások ettől még gyorsan megérzik a változást: a magasabb üzemanyag- és fűtési költség csökkenti a rendelkezésre álló jövedelem vásárlóerejét. Ha az energia tartósan drága marad, a szállítási, termelési és szolgáltatási költségeken át más árakba is beépülhet. A Bank of Canada szeptemberben erre a tovagyűrűzési kockázatra hívta fel a figyelmet.
Mérséklődött a maginfláció
A jegybank két kiemelt maginflációs mutatója, a CPI-trim és a CPI-median a változékonyabb árelemek hatását szűri ki. Szeptemberben 1,8%, illetve 1,9% volt az éves értékük, az augusztusi 1,9% és 2,0% után. Ez arra utal, hogy az alapvető inflációs nyomás közel van a Bank of Canada 2%-os céljához.
Kedvező fejlemény, hogy az élelmiszerbolti árak éves emelkedése 2,8%-ról 1,7%-ra lassult, ami 2024 májusa óta a legalacsonyabb ütem. Az árszint ettől még magas: a bolti élelmiszerek ára 2020 szeptembere óta összesen 33%-kal nőtt. A lakhatási költségek éves inflációja 1,8%-ra emelkedett, a bérleti díjak pedig 2,8%-kal drágultak, így a megélhetési teher továbbra is jelentős.
A piac egyelőre kamattartást vár
A Reuters által megkérdezett elemzők 3,2%-os éves főinflációt vártak, így a 3,1%-os adat a konszenzusnál enyhébb lett. A pénzpiac október 28-ra továbbra is a 2,25%-os irányadó kamat változatlanul hagyását valószínűsítette, decemberre viszont már számolt egy 25 bázispontos emelés lehetőségével.
A kanadai dollár erősödött a CPI-adat után: egy amerikai dollár 1,4096 kanadai dollárt ért. A piac visszafogott erősödése azt jelezte, hogy a befektetők nem tekintették egyértelmű kamatemelési jelzésnek a szeptemberi számokat.
A Bank of Canada szeptember 2-án 2,25%-on hagyta az irányadó rátát. Akkor úgy értékelte, hogy a közel 3%-os főinflációt főként a benzinárak tartották magasan, miközben kevés jel utalt az energiahatás széles körű átterjedésére. Az októberi döntéshez új inflációs és növekedési előrejelzés is érkezik.
A szeptemberi adat önmagában inkább a kivárást támogatja. A főmutató magas maradt, de elmaradt a várakozásoktól; a benzin nélküli infláció lassult; a maginfláció pedig a 2%-os cél közelében van. A Bank of Canada vállalati és fogyasztói felmérései alapján ugyanakkor az inflációs várakozások továbbra is emelkedettek. Az amerikai vámok és a kanadai válaszlépések a költségeket is felhajthatják.
Ezért az októberi kamattartás tűnik a legvalószínűbbnek, miközben a jegybank kommunikációja várhatóan szigorú marad. A döntés azon múlik, átmeneti energiaár-sokknak tekintik-e a szeptemberi ugrást, vagy egy tartósabb inflációs gyorsulás első jelének.